Конференц-колл по итогам II квартала 2015 финансового года «МЮ»

Конференц-колл и анализ основных показателей деятельности Manchester United plc. по итогам второго квартала 2015 финансового года / 12 февраля 2015 года.

– переведено, адаптировано и рассчитано специально для проекта carrick.ru;

– указанные в скобках слова, выражения и понятия в самом тексте - авторские, направлены для его лучшего восприятия;

– выделенные части наиболее важны в понимании развития клуба и действий менеджмента.


Эд Вудворд (исполнительный вице-председатель). Спасибо всем, кто присоединился (к нашему конференц-коллу) сегодня. Со мной на нем будут: Хэмен Тсейо - руководитель корпоративных финансов и Саманта Стюарт – руководитель по связям с инвесторами. Чуть позже Хэмен расскажет вам о подробных финансовых результатах, но я начну с некоторых комментариев (в отношении) текущих новостей и затем обсужу (нашу деятельность) за квартал и (наше) развитие, как на поле, так и вне его пределов.

В последние несколько кварталов мы обсуждали стоимость прямых спортивных трансляций и то, как права на спортивный контент продолжают свой рост вслед за (своим) распределением и потреблением. Две (текущих) новости о завершении тендера на (продажу) внутренних ТВ-прав Премьер-Лиги в следующем трехлетнем цикле (показа), начиная с сезона 2016/2017, безусловно, подтверждают это. Рекордное количество компаний обратились за конкурсной документацией, и в первый раз серьезный интерес для (совместного) объединения усилий продемонстрировали несколько компаний.

Как вы уже слышали, (телекомпании) Sky и BT выиграли (этот) тендер, согласившись заплатить (по его итогам) общую сумму 5,136 млрд фунтов, что представляет увеличение более чем на 70% по сравнению с предшествующим трехлетним циклом. Чтобы представить (само по себе) это предложение и контекст роста последних сделок, (нужно понимать), что оно примерно в 3 раза выше стоимости цикла, который закончился 18 месяцев назад. Sky получил пять пакетов, включая вечера (показа) в пятницу и в понедельник, полдень субботы и в послеобеденное время воскресенья. BT же получит (время показа) в вечер субботы и в середине выходных. Права позволят двум (этим) покупателям показать все 168 матча (Премьер-лиги) за сезон, что больше на 14 игр, доступных по соглашению в текущей сделке.

В конце января Премьер-лига также завершила процесс продаж пакета хайлайтов на территории Великобритании – (телекомпания) BBC сохранила эти права, (стоимость которых составила) 204 млн фунтов, что представляет рост на 14%. Учитывая комбинирование прав (этих) двух тендеров, увеличившихся (к предыдущему циклу показа) на 64%, заслуживает внимания (тот факт), что из их (общей суммы), как и в предыдущие сезоны, Премьер-лигой будут сделаны инвестиции для (таких) положительных кампаний, как инициативы по (строительству) футбольных полей с искусственным газоном  и перераспределение в отношении наших футбольных партнеров. Эта сумма (на инвестиции) не будет определена, вероятно, до начала 2016 года. Но, исходя из текущего соглашения, около 15% дохода от продаж ТВ-прав распределяется Премьер-лигой вне собственных границ.

Также стоит всем напомнить, что Премьер-лига (в настоящий момент) продолжает быть вовлеченной в текущее расследование Ofcom и мы считаем, что в ближайшие два месяца появится несколько больше ясности в том, как оно развивается. Цифры, опубликованные (телекомпанией) NBC по (ТВ-рынку) в США, по-прежнему впечатляют. На конференц-колле в ноябре (прошлого года) мы упомянули, что игра между «Юнайтед» и «Челси» в октябре установила рекорд, как самый  просматриваемый в прямом эфире матч Премьер-лиги в истории США, однако наша выездная победа над «Арсеналом» в ноябре тут же его обновила. В середине сезона (Премьер-лиги) ее средняя аудитория на NBC увеличилась на 15% в сравнении с (уровнем) предыдущего сезона. Просмотр (этого) турнира болельщиками на NBC составил более 168 млн минут, выросших на 36% по сравнению с прошлым годом. И, наконец, четыре из пяти топ-матчей (по вниманию со стороны) аудитории, показываемых в прямом эфире по телевидению в США, принадлежат «Манчестер Юнайтед».

На прошедшей неделе мы завершили январское трансферное окно. Как мы уже ранее отмечали, большую часть трансферного бизнеса (мы) обычно осуществляем летом. Во время (зимнего) окна мы заключили контракт с опытным вратарем Виктором Вальдесом, свободным агентом, а (также) мы попрощались с тремя игроками из состава нашей первой команды, продав их или расторгнув с ними соглашения. В настоящее время команда занимает третье место в турнирной таблице (Премьер-лиги), и мы вышли в пятый раунд Кубка Англии, в котором сыграем с «Престоном» 16 февраля.

Вне (футбольного) поля наш коммерческий бизнес продолжил (свой) рост. В  прошедшем квартале доход от спонсорских соглашений увеличился на 23,4%, а (также) мы объявили о двух (заключенных) сделках. Это - IVC, первый официальный оздоровительный партнер в Китае и Chi, официальный партнер безалкогольных напитков в Нигерии. Также, (уже) после окончания квартала, мы объявили о двух новых глобальных партнерах (клуба): KamaGames – наш первый официальный глобальных партнер социальных игр. В настоящее время аудитория их портфеля игр достигает более 70 млн пользователей по всему миру. Они запустят портфель игр (виртуального) казино…извините, игр социального (виртуального) казино под брендом «Манчестер Юнайтед», используя (наш) логотип, медиаобразы и темы. Мы также заключили соглашение с нашим первым официальным глобальным партнером на рынке Forex и онлайн-торговле финансовыми инструментами – (компанией) Swissquote, (входящей в группу) десяти крупнейших Forex-брокеров в мире. И, наконец, мы объявили о сделке с Emtel – нашим первым партнером на Маврикии. Это будет наш 3P («трипл-пи») партнер в новых медиа, который займется обеспечением продвижения контента «Юнайтед» через ТВ-, мобильные и интернет-коммуникации.

Наш бизнес в matchday является (достаточно) сильным, и мы обновили несколько рекордов в этом году. Мы зафиксировали самые высокие продажи в matchday в VIP-ложи на матчи Премьер-лиги (среди) сsгранных на текущий момент. Как я уже говорил на последнем конференц-колле в ноябре, мы прилагаем значительные усилия в (развитии) нашей розничной стратегии для разработки полного плана для (тех) прав (в мерчандайзинге), которые вернутся к нам в августе 2015 года, включая розничную торговлю, электронную коммерцию, (лицензирование) монобрендовой продукции и финансирование футбольных школ. В то же время мы дополняем нашу медиа-стратегию и вскоре будем готовы поделиться с вами нашими планами.

На этом я передаю (слово) Хэмену для более детального взгляда на финансовые (результаты) в этом квартале и рекомендации (по ним).

Хэмен Тсейо (руководитель корпоративных финансов). Спасибо, Эд… и всем привет. Я сделаю обзор наших (финансовых) результатов за второй квартал, закончившегося 31 декабря 2014 года, и, как обычно, пока я не упоминаю «за исключением», все показатели (будут) отражены в фунтах.

Как и ожидалось, сравнения (квартальных результатов) к предыдущему году и продолжение всего остатка этого (финансового) года будут находиться под влиянием, в значительной степени, нашего отсутствия в этом сезоне в европейских соревнованиях (под эгидой УЕФА), и это влияние резко проявилось в прошедшем квартале, особенно по (статье) дохода от продажи ТВ-прав, так как пять из шести игр на групповой стадии ЛЧ (УЕФА) были сыграны в аналогичном квартале прошлого года. В отношении общего результата нашего второго квартала 2015 финансового года это привело к его снижению на 14% до 105,7 млн фунтов и падению скорректированной EBITDA (прибыли до налогообложения, расходов на амортизацию и выплат по процентам) на 16,9% до 42,4 млн фунтов, хотя (сам показатель) EBITDA (все же) находится выше (прогнозного) консенсуса главным образом благодаря увеличению (коммерческого) дохода, снижению затрат на оплату труда и других операционных расходов в (этом) квартале, чем ожидалось на «улице» (Уолл-Стрит).

В соответствии с предыдущим сообщением, мы включили как скорректированную чистую прибыль, так и скорректированный разводненный доход на акцию, т.к. уверены, что в оценке истинных сравнительных финансовых показателей бизнеса было бы полезным отделить искажающие эффекты дебиторской/кредиторской задолженностей, не связанных с основным бизнесом, и затем применить нормализованную ставку налога на прибыль – 35%, как для текущего, так и предыдущих периодов. Мы представим (эти показатели) в согласовании с этим отчетом о доходах.

Скорректированная чистая прибыль составила 4,4 млн фунтов по сравнению с 19,8 млн фунтов во втором квартале предыдущего года главным образом благодаря снижению доходов от продажи ТВ-прав и увеличившейся амортизации, которые частично компенсировались снижением затрат на оплату труда и других операционных расходов.

Переходя к значимым позициям в финансовой отчетности, (отмечу), что доходы в matchday снизились на 2,8 млн фунтов, главным образом, из-за неучастия в этом сезоне в европейских соревнованиях (под эгидой УЕФА), и нашего раннего вылета из Кубка Английской лиги, частично компенсировавшихся увеличением доходов от продаж билетов и дохода от продаж VIP-лож (на матчи) Премьер-лиги, в результате добавившейся одной домашней игры (в этом турнире) в текущем квартале по сравнению с аналогичным кварталом предыдущего года; доходы от продажи ТВ-прав снизились на 18,5 миллионов фунтов стерлингов, как я уже говорил ранее, главным образом (также) из-за неучастия в этом сезоне европейских соревнованиях (под эгидой УЕФА), которые частично компенсировались одной дополнительной домашней игрой (в рамках) Премьер-лиги и увеличением на две игры, показанных в прямом эфире по сравнению с аналогичным кварталом предыдущего года.

Коммерческие доходы выросли на 4,1 млн фунтов прежде всего в результате увеличения на 6,8 млн фунтов дохода от спонсорских соглашений или, как я уже говорил на (до этого) на 23,4%, за счет сочетания возросших поступлений от титульного  спонсора – (компании) Chevrolet и более высоких доходов от других спонсорских соглашений, включая Nissin Foods и Abengoa. (Доход от) мерчандайзинга одежды и лицензирование продуктов снизился на 1,2 млн фунтов из-за снижения гарантированных поступлений от соглашения с Nike в результате неучастия в текущем сезоне в европейских соревнованиях (под эгидой УЕФА) и наступления последнего периода (нашего) партнерства, которое заканчивается 31 июля 2015 года, отразившегося в (получаемой) прибыли – доля в прибыли будет признана за 13-ти месячный период, при этом 12 из 13 месяцев в этом финансовом году и последний месяц - в первом квартале 2016 финансового года.

Доход от мобильных приложений и контента снизился на 1,5 млн фунтов, (также как) и в предыдущих (наших) пояснениях, из-за истечения срока действия некоторых из наших соглашений на территориях, которые мы решили сохранить чистыми в отношении развертывания (более) широкого предложения цифровых медиа. В течение квартала, общие операционные затраты, за исключением износа, амортизации и исключительных расходов, снизились на 12%; затраты на оплату труда уменьшились на 5,6% главным образом из-за отсутствия дополнительных платежей (по контрактам игроков), связанных с участием (клуба) в Лиге чемпионов (УЕФА). Другие операционные расходы (в этом квартале) снизились на 28,1% из-за сокращения переменных затрат в matchday и благоприятных курсовых (валютных) колебаний по сравнению с аналогичным кварталом предыдущего года.

Таким образом, на основании настоящих результатов и текущего ведения, мы оставляем неизменными наши рекомендации на 2015 финансовый год по (общему) доходу между 385-395 млн фунтов и скорректированной EBITDA между 90-95 млн фунтов.

(Теперь) мы готовы выслушать ваши вопросы. Спасибо.

Мэттью Уолкер (аналитик, Nomura). Первый вопрос как раз касается (ваших) рекомендаций по EBITDA, так как вы уже достигли  примерно 2/3 значения (этого показателя) за первую половину (текущего финансового года), поэтому сейчас (ваша прогнозная оценка) выглядит намеренно консервативной. (Возможно), этому есть какие-то еще объяснения, но мы ожидаем, что в следующие два квартала (увеличение поступлений от) спонсорских соглашений могло бы достигнуть аналогичного уровня роста около 23% или более. И, наконец, очевидно, что новое соглашение Премьер-лиги (по продаже ТВ-прав) вызвало значительный интерес в Великобритании, и одно из возможных последствий того, на что люди обращают внимание, это (возможный) потенциал (изменения) стоимости билетов. Как вы думаете, может ли это оказать влияние на (ваши) доходы в matchday и выявить ваше отношение (к этому) или это будет определяться каждым клубом индивидуально? Просто интересны ваши комментарии по этому поводу.

Эд Вудворд (исполнительный вице-председатель). Отлично, спасибо Мэтт. Прежде всего, я попрошу Хэмена ответить на (ваш) первый вопрос.

Хэмен Тсейо (руководитель корпоративных финансов). Мэттью, привет. (Что касается наших) рекомендаций… да, верно, результаты первого и второго кварталов (финансового года) - это больше половины в расчете показателя EBITDA, оцениваемого нами на текущий день, но они все же не являются пропорцией 50/50 между первым и вторым полугодием. И я вижу, что есть очевидно более значимая дельта над тем, что мы получили (в итоге) и тем, что ожидала «улица» (Уолл-стрит) от этого показателя – здесь существуют ряд переменчивых факторов, и именно поэтому мы не увеличивали рекомендации на данном этапе. Одним из них является доходы от продажи ТВ-прав; также есть ряд пересматриваемых условий по (некоторым) контрактам игроков, что (тоже) может оказать влияние (до конца) этого (финансового) года. Это справедливо и в отношении стоимости обслуживания спонсорских соглашений, выполнение которых не всегда происходит гладко или, откровенно, на основе ожиданий. В некоторых (из них) есть требование по посещаемости матчей и для (тех) игроков или послов, которых мы предоставляем для проведения (спонсорских) мероприятий; также есть варианты того, когда (что-то) из этого может произойти, и ряд вещей, которые могут повлиять (в будущем) на первую половину (финансового) года, хотя ожидалось, что они случатся ранее. Поэтому,на данный момент,мы придерживаемся комфортного уровня по (нашим) рекомендациям, но к этому (вопросу) мы, очевидно, еще вернемся в мае на следующем конференц-колле.

Что касается вашего второго вопроса, я считаю, по спонсорским соглашениям (мы сможем этого достигнуть). Доход от них будет выше, но я не могу сказать вам, будет ли его (рост) точно таким же, как (те) проценты (роста), наблюдаемые в третьем квартале предыдущего года в сравнении с предстоящим (в этом финансовом году). Как вы знаете, наш тренд имеет тенденцию к согласованию сделок, заключаемых к концу (финансового) года, поэтому мы (только) ожидаем, что поступления от спонсорских соглашений будут выше в предстоящем третьем квартале по сравнению с аналогичным кварталом годом ранее, но я не могу дать вам гарантию того, что это будут те же проценты (роста). (Теперь) я передаю слово Эду для ответа на ваш третий вопрос о влиянии на стоимость билетов.

Эд Вудворд (исполнительный вице-председатель). Да, я хотел бы ответить на ваш вопрос (вполне) прямо: конечно, это будет определяться  каждым клубом (самостоятельно), как и всегда в подобных случаях, и мои ожидания останутся прежними. Мы самостоятельно и тщательно продумываем (нашу) ценовую политику (в отношении) билетов за год (до начала каждого сезона). (И) мы будем смотреть на  ценообразование (по билетам) на сезон 2016/2017 в соответствующее (для этого) время. Мы как клуб можем иметь (свою) уникальную позицию в этом вопросе, (и хотя) я (сейчас) не всецело уверен в этом, но мы сохраняли стоимость сезонных абонементов без изменений в пяти из последних шести лет, и мы считаем их стоимость справедливой по отношению к рынку.

Мэттью Уолкер (аналитик, Nomura). (Еще) одно быстрое дополнение (к предыдущим вопросам). У меня есть мнение, отличающееся от того, что в основной массе пишут СМИ в Великобритании о влиянии (тендеров на продажу ТВ-прав Премьер-лиги) на затраты на заработную плату (футболистам), что, конечно же, существует – необходима ли формула от Премьер-лиги, учитывающая то, насколько клубы могут повышать уровень затрат на оплату труда, исходя из контрактов игроков? И есть ли у вас ощущение того, что (завершенные тендеры) повлекут за собой ее увеличение?

Эд Вудворд (исполнительный вице-председатель). Прежде всего, на данный момент этого нельзя сделать. Да, сейчас существует контроль краткосрочных затрат, связанных с этим циклом (проданных ТВ-прав), но я думаю, что (здесь) было бы справедливо отметить, что (следующий цикл) может оказать некоторое влияние на затраты на оплату труда, принимая во внимание денежный поток, привлеченный Премьер-Лигой. Я думаю, что общая тональность настроений в Премьер-Лиге является (именно) такой, о чем вы сейчас сказали. Поэтому существующий контроль краткосрочных затрат обуславливается тем, что клубы пытаются не потерять возможность воздействия на этот (процесс). Так что я думаю, что это и будет (той) мотивацией, являющейся основным фоном (контроля со стороны клубов) – хотя и не знаю, как это (точно) начнет происходить. В каком направлении это (будет) развиваться, мы увидим в ближайших матчах Премьер-Лиги.

Александер Мис (аналитик, JP Morgan). Интересно, можем ли мы ожидать тех же чувств в ведении тендеров по продаже зарубежных ТВ-прав Премьер-Лиги, особенно учитывая значительное увеличение (стоимости) сделки на внутреннем рынке, и может ли это быть причиной для разумного предположения их аналогичного роста?

Эд Вудворд (исполнительный вице-председатель). С течением времени (становится) очевидно, что мы находимся в серии (сделок), не происходящих параллельно – эти (зарубежные) ТВ-права не будут проданы на рынке еще несколько месяцев. Я думаю, что Премьер-лига собирается согласовать свою стратегию (по этому направлению) в марте или апреле (этого года). И, если взглянуть в будущее, представить, каким оно может быть, то (сейчас) я не могу высказать свои взгляды по этому (вопросу). Я думаю, что, учитывая большой прирост в (текущей) продаже ТВ-прав на внутреннем рынке, у меня не появилась уверенность, что вам следовало использовать это как рекомендацию для (транспонирования) результата, которое охватывало бы 200 стран по всему миру. Я считаю, что существуют некоторые специфические факторы в позициях рынка Великобритании, и почему (здесь) все так закончилось.

Александер Мис (аналитик, JP Morgan). Отлично. Спасибо. И, если возможно, дополнительный (вопрос) о CapEx (капитальные затраты) на приобретение игроков. Я хотел бы узнать, если у вас есть неполученный доход по ушедшим игрокам, но связанный с CapEx в трансферном окне января?

Хэмен Тсейо (руководитель корпоративных финансов). Да, Алекс, это Хэмен. Мы уже отметили (в финансовой отчетности), произведенные чистые затраты на игроков…

Эд Вудворд (исполнительный вице-председатель). Чтобы было до конца понятно: вы имели в виду те затраты, которые были произведены (нами) в январское трансферное окно?

Александер Мис (аналитик, JP Morgan). Какими будут затраты после (этого) окна, так как сейчас вы не производили никаких приобретений? Существует ли неизменность (ваших) рекомендаций по CapEx?

Хэмен Тсейо (руководитель корпоративных финансов). На весь (текущий финансовый) год наши ожидания (по CapEx) остаются на уровне 90 млн фунтов, и, как вы знаете, наша активность по приобретениям в (трансферное окно) в январе была основана на бесплатной основе. В тоже время мы не имели значимого дохода от продажи и прекращения действия контрактов у Флетчера, Андерсона и Заа. По позициям второго квартала мы получили (определенную) наличность в отношении этих игроков, что обеспечило (нам) чистый CapEx в размере 14 млн фунтов. Но большинство (наших сделок) все же не связаны с трансферным окном в январе, так что (сейчас) мы имеем отсроченные позиции в выплатах по таким футболистам, как Рохо, Ди Мария и Фалькао.


Анализ основных показателей деятельности Manchester United plc по итогам раскрытия квартальной отчетности и прошедшего конференц-колла за второй квартал 2015 финансового года.
(Зеленый цвет ячейки – положительное изменение / красный цвет ячейки – отрицательное изменение)

Финансовый год / финансовый квартал 2015 / 2 2014 / 2    
Дата соответствия календарному году 1 окт./31 дек. 2014 года

1 окт./31 дек. 2013 года

   
         
  млн фунтов (*) млн фунтов (*) Изменение квартал к кварталу, % Главные причины отклонения (**)

Финансовый показатель

Общий доход

105,8

122,9

-14

- неучастие в европейских соревнованиях (под эгидой УЕФА);
- снижение всех доходов, кроме коммерческого
* коммерческие доходы

46,4

42,3

9,7

- увеличения доходов от спонсорских соглашений, кроме соглашения с Nike
* доходы от продаж ТВ-прав

28,4

46,9

-39,4

- неучастие в европейских соревнованиях (под эгидой УЕФА);
- ранний вылет из Кубка Английской лиги
* доходы в matchday

30,9

33,7

-8,3

затраты на оплату труда

-48,8

-51,6

-5,6

- отсутствие дополнительных платежей (по контрактам игроков), связанных с участием в Лиге чемпионов УЕФА
* амортизация

-27

-13,4

101,5

- увеличение амортизации по новым контрактам игроков
* чистые финансовые платежи

-6,3

-5,7

10,5

- увеличение курсовых разниц в паре доллар США/английский фунт
Скорректированная EBITDA (***)

42,4

51

-16,8

- снижение всех доходов, кроме коммерческого;
- увеличение амортизации по контрактам игроков;
- увеличение чистых финансовых платежей
Чистая прибыль

-0,055

19

-100,3

- сумма всех факторов, указанных по строкам таблицы (финансовый показатель)

Долговой показатель

Общий долг (краткосрочные и долгосрочные обязательства)

380,5

356,6

6,7

- увеличение курсовых разниц в паре доллар США/английский фунт
* наличные и приравненные к ним эквиваленты

37,1

72,1

-48,5

- увеличение чистого CapEx на приобретение игроков;
- увеличение амортизации по новым контрактам игроков; - увеличение дебиторской задолженности и доходов будущих периодов;
- увеличение чистых финансовых платежей
Чистый долг

343,4

284,4

20,7

- сумма всех факторов, указанных по строкам таблицы (долговой показатель)

Инвестиционный показатель

* затраты на приобретение игроков

-15,56

-3,84

* доход от продажи игрок

1,27

0,4

Чистый CapEx на приобретение игроков

-14,29

-3,44

(*) – данные раскрытия квартальной отчетности Manchester United plc за второй квартал 2015 финансового года как зарубежного эмитента по форме Комиссии по ценным бумагам и биржам США;
(**) – конференц-колл по итогам второго квартала 2015 финансового года Manchester United plc;
(***) – показатель, рассчитанный по критериям, отличным от МСФО

Источник: Nasdaq и sec.gov