Продолжаем рассказывать о людях, владеющих «Манчестер Юнайтед». Сегодня речь пойдет о Джордже Соросе.
- Переведено, адаптировано и рассчитано специально для проекта Сarrick.ru
- Указанные в скобках слова, выражения и понятия в самом тексте – авторские, направлены для его лучшего восприятия
- Источник: BBC
Миллиардер и инвестор Джордж Сорос приобрел долю в уставном капитале (далее – УК) футбольного клуба «Манчестер Юнайтед», исходя из данных раскрытия информации в соответствии с правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам США (далее – КЦББ).
Инвестиционный фонд Сороса купил 7,85% обыкновенных акций класса «A» клуба (около 3,1 млн. штук)? что соответствует доле в 1,9% в УК всего клуба и оценивается в 40,7 млн. долларов по цене закрытия понедельника.
Обращение обыкновенных акций на американском фондовом рынке началось чуть ранее в этом месяце (при цене размещения - 14 долл. за штуку), сделав «Юнайтед» одним из крупнейших спортивных клубов в мире с оценкой стоимости более чем 2,3 млрд. долларов. Однако со времени листинга 10 августа их цена снизилась (в общей сложности) на 6,7%.
Около половины из 233 млн. долларов, которые клуб получил после начала обращения акций, пошло на уменьшение долговых обязательств, составляющих чуть более 417 млн. фунтов, другая же часть – непосредственно Глейзерам.
Контроль над клубом осуществляется ими через владение обыкновенными акциями класса «B», обладающих отношением 10 к 1 (по количеству голосов) в сравнении с обыкновенными акциями класса «A», часть которых была продана на фондовом рынке и долю, в которых и приобрел инвестиционный фонд Сороса.
Это подразумевает, что он, также как и его фонд, не обладают каким-то значимым количеством голосов и не могут рассчитывать на распределение чистой прибыли клуба, так как «Юнайтед» не выплачивает своим акционерам дивидендов.
Футбольные инвестиции
82-летний инвестор, который управляет активами в 25 млрд. долларов через свою инвестиционную компанию Soros Fund Management LLC, уже рассматривал другие футбольные клубы как выгодные для себя инвестиции.
В 2008 году он обсуждал выкуп итальянской «Ромы», но принял отрицательное решение из-за проблем с долговыми обязательствами клуба.
Вероятно, его внимание к «Юнайтед» было привлечено увеличением получаемого дохода от сделок по продаже медиа-прав команды.
«Это могло стать "игрой" Сороса на усилении бренда "Манчестер Юнайтед" и растущих (продажах) медиа-прав английской Премьер-лиги», - говорит Филип Холл, партнер инвестиционного банка Inner Circle Sports, сфокусированного на спортивной индустрии.
«(Продажа) прав на внутреннем рынке должна возрасти на 70% с сезона 2013-2014 гг. Также очень сильное увеличение ожидается и в продаже зарубежных медиа-прав, определение стоимости которых должно произойти в конце октября или начале ноября», - добавляет он.
Ричард Хантер, руководитель отдела по торговле ценными бумагами финансовой компании Hargreaves Lansdown, рассказал BBC, что Сорос инвестирует в способность «Юнайтед» стать «машиной по мерчандайзингу» через количество болельщиков клуба по всему миру, оцениваемое в пределах 700 млн. человек.
Другим фактором, повлиявшим на решение Сороса, могла стать растущая популярность футбола в США, которой дало импульс завоевание «золотых» медалей женской национальной футбольной командой на Олимпийских Играх.
«Учитывая, какой еще долгий путь предстоит пройти (футболу) за тремя главными видами спорта в США – американскому футболу, бейсболу и баскетболу, – я могу только представить его притягательность для него», - говорит Хантер.
«Но футбольные клубы в основном известны с точки зрения трудности совершаемых инвестиций», – продолжает он. «В конечном счете, несмотря на то, что "Юнайтед" обладает значительными достижениями, судьба команды очень сильно связана с их (будущим) успехом на футбольном поле. Предельно ясно, что если клуб проведет несколько плохих сезонов, это начнет отражаться в снижении их доходов. Все это – высоко-рисковая инвестиционная стратегия».
Сорос стал известен в 1992 году, когда успешно занял сторону против британского фунта, рассчитывая на его девальвацию, что принесло ему около 1 млрд. долларов дохода в арбитражном результате и дало прозвище: «Человек, который сломал Банк Англии».
Анализ изменений во владении обыкновенными акциями класса «A» Manchester United plc (далее – MU plc) со стороны инвестиционной управляющей компании Soros Fund Management LLC (далее – SFM LLC) и влияние этих изменений на доли в уставном капитале клуба и рыночной стоимости в инвестиционном портфеле компании, а также суммарного дохода в арбитражном результате от их продажи.
В отличие от долгосрочной инвестиционной стратегии Рона Барона, о котором я рассказывал в первой части серии, Джордж Сорос придерживался краткосрочной стратегии владения акциями MU plc - с четвертого квартала 2012 года и по третий квартал 2014 года (включительно) компания SFM LLC продала на фондовом рынке все принадлежащие ей обыкновенные акции класса «A» клуба.
Эта краткосрочная инвестиционная стратегия позволила ему:
- В период чуть более 1,5 месяцев после проведения IPO MU plc и снижения рыночной цены этих акций – увеличить долю в их общем количестве (с 7,85% до 8,9%) и в общем количестве голосующих акций (с 0,24% до 0,28%) MU plc., став основным миноритарным акционером клуба;
- Дождавшись периода окончания запрета перепродажи акций MU plc (исходя из подписанного look-up соглашения между клубом, членами совета директоров, менеджментом, акционерами, продающими свою долю и андеррайтерами), который составил 180 дней со дня раскрытия проспекта эмиссии акций в соответствии с правилами КЦББ, роста рыночной цены и общего уверенного роста фондового рынка США, увеличить нереализованный результат по справедливой рыночной стоимости акций MU plc во владении и его долю в общем инвестиционном портфеле;
- получить суммарный доход в арбитражном результате от их продажи в сумме 9,69 млн. долларов (исходя из расчета по средневзвешенной рыночной цене акций и без учета комиссий и других издержек).
год |
квартал(*) |
тип/класс акций |
количество акций в прямом владении, шт. |
доля от общего количества акций MU plc соответс-твующего класса(**), % |
доля от общего количества голосующих акций MU plc(**), % |
справедли-вая рыночная стоимость акций во владении, млн. долларов |
доля в справедливой рыночной стоимости общего инвестицион-ного портфеля(***), % |
средне-взвешенная рыночная цена акций MU plc(****), долл. за шт. |
2012 | III | обыкновенные/класс «A» | 3 542 995 | 8,9 | 0,28 | 45,1 | 0,49 | 13,79 |
IV | 3 397 257 | 8,53 | 0,27 | 47,73 | 0,57 | 13,26 | ||
2013 | I | 2 968 097 | 7,45 | 0,23 | 49,72 | 0,58 | 17,16 | |
II | 2 968 097 | 7,46 | 0,23 | 47,25 | 0,51 | 16,97 | ||
III | 2 097 557 | 5,27 | 0,16 | 36,44 | 0,4 | 17,22 | ||
IV | 682 115 | 1,71 | 0,05 | 10,59 | 0,09 | 16,75 | ||
2014 | I | 69 703 | 0,18 | 0,01 | 1,2 | 0,01 | 15,32 | |
II | 69 703 | 0,18 | 0,01 | 1,22 | 0,01 | 17,11 | ||
III | - | - | - | - | - | 17,08 | ||
- SFM LLC является принципалом и инвестиционным управляющим инвестиционного фонда Quantum Partners LP, на балансе которой находились акции MU plcданные: (*) - все данные приведены на отчетную календарную дату соответствующего квартала; (**) - расчетные данные; раскрытие квартальной отчетности SFM LLC для институциональных инвестиционных управляющих и квартальной отчетности MU plc (2013-2015 гг.); (***) - расчетные данные, в соответствии с рекомендациями КЦББ к форме отчетности для институциональных инвестиционных управляющих; (****) - расчетные данные, по цене закрытия на каждый день соответствующего квартала на NYSE |
Джордж Сорос еще раз показал всем, что даже акции (такие, как обыкновенные акции класса «A» MU plc), торгующиеся на фондовом рынке в узком ценовом диапазоне и имеющие - с точки зрения корпоративного управления и дивидендной политики - внутренние ограничения для их владения, обладают для инвесторов финансовой полезностью.