Почему «Манчестер Юнайтед» не грозят санкции Финансового Фэйр Плей

- Подготовлено и рассчитано специально для проекта Сarrick.ru

- Правила УЕФА по лицензированию и финансовому fair play (далее – Правила лицензирования)

Сводная таблица соответствия «Манчестер Юнайтед» контрольным значениям периода 2014/2015 гг. Правил лицензирования

Контрольный период Правил лицензирования T-2 T-1 T
2012,
млн. евро(*)
2013,
млн. евро(*)
2014,
млн. евро(*)
Релевантные доходы
+ Выручка от продажи билетов 116,51 132,31 129,57
+ Реклама и спонсорские контракты 138,8 184,83 226,89
+ Права на трансляцию 122,73 123,22 162,77
+ Прочие операционные доходы
+ Прибыль от выбытия регистрации игроков 11,44 11,11 8,39
+ Сверхприбыль от выбытия основных средств 0,01
+ Финансовый доход 0,92 1,55 0,31
- Недежные доходы
- Доходные операции со связанными сторонами сверх справедливой стоимости
- Доход от деятельности, не связанный с футболом и не имеющий отношения к клубу
Итого релевантные доходы 390,4 453,03 527,94
Релевантные расходы
- Стоимость реализации материалов
- Расходы на оплату труда 199,16 229,31 257,46(**)
- Прочие операционные расходы 83,38 87,06 112,04
- Амортизация/обесценение регистраций игроков 45,16 50,58 66,28
- Стоимость финансирования и дивиденды 71,18 87,4 33,17
- Расходные операции со связанными сторонами сверх справедливой стоимости
+ Затраты на развитие молодежного футбола
+ Затраты на социальные программы(***) 0,14 0,12
+ Стоимость финансирования, прямо соотносимого со строительством основных средств 18,06 14,07 12,94(****)
+ Расходы от деятельности, не связанной с футболом и не имеющей отношения к клубу
Итого релевантные расходы 380,68 440,16 456,00
Разница между релевантными доходами и релевантными расходами 9,72 12,87 71,93
Контрольные значения Правил лицензирования
условие непрерывности деятельности соответствие
условие отрицательного капитала (увеличение (+)/уменьшение (-)) 111,59 -108,8 -0,24
условие безубыточности 22,59 94,52
условие просроченной задолженности перед другими футбольными клубами, сотрудниками, социальными фондами и налоговыми органами просроченная задолженность отсутствует
Дополнительные значения к контрольным
Отношение оплаты труда к совокупному доходу (>70%), или 52,68 52,07 49,59
Отношение чистого долга к совокупному доходу (>100%) 119,75 78,1 66,19
(*) – все суммы перерасчитаны в евро, исходя из требований Правил лицензирования (курсовые разницы каждого из периодов) и соответствия учетной политике Manchester United plc.
(**) – без учета сумм выплат менеджменту клуба (TBA)
(***) – годовой отчет Manchester United Foundation Ltd. за 2012/2013 финансовый год.
(****) – без разделения сумм между инвестициями в OT/Aon Training Complex и иными инвестициями в основные средства (TBA)

В соответствии с Правилами лицензирования, приемлемым отклонением контрольного значения для условия безубыточности любого клуба, выступающего в кубковых турнирах, организуемых УЕФА, является уровень – (-5 млн. евро), с пороговым отклонением до (-45 млн. евро) в периоде 2013/2014 и 2014/2015 гг. и (-30 млн. евро) в периоде 2015/2016, 2016/2017 и 2017/2018 гг.

Для контрольного периода 2014/2015 гг., в котором берется сумма разниц между релевантными доходами и релевантными расходами, рассчитанными по Правилам лицензирования, за периоды T (2014 г.), T-1 (2013 г.) и Т-2 (2012 г.), при допустимом (если бы это могло быть) условии участия «Юнайтед» в турнирах ЛЧ/ЛЕ, клуб полностью соответствовал бы всем контрольным значениям Правил лицензирования.

При этом, экстраполируя показатели (если представить отчетные данные Manchester United plc за 2014 финансовый год и данные курсовых разниц год как константу) для целей стресс-теста, сумма разниц между релевантными доходами и релевантными расходами следующего контрольного периода 2015/2016 гг. могла бы принять значительные отрицательные значения:

  • (-89,79 млн. евро) для приемлемого отклонения контрольного значения, или;
  • (-114,79 млн. евро) для порогового отклонения контрольного значения с выполнением соответствующих процедур Правил лицензирования.

И даже в этом случае «Юнайтед» будет соответствовать Правилам лицензирования, как минимум, по этому условию.

Последствия IPO и Правила лицензирования

Прошедшее в августе 2012 года IPO позволило клубу не только начать процесс реструктуризации долгосрочного долга и выкупа части долларового облигационного выпуска, но и принесло дополнительные преимущества и выгоды, которые появились из-за перехода в налоговую юрисдикцию США и действий ее налогового кодекса.

Благодаря проведенной реорганизации корпоративной структуры и корпоративному наследованию прав (в группе компаний) от бенефициара Manchester United plc - Red Football Limited Partnership - по налоговому вычету в рамках налогового кодекса США, применению правил к группе компаний налогового кодекса США в отношении step-up basis, а также отражение чистых отложенных налоговых обязательств группы компаний в рамках налогового законодательства Великобритании как отложенных налоговых активов в рамках налогового законодательства США, клуб получил в 2013 финансовом году дополнительную (бумажную) прибыль в виде отложенных налоговых активов в размере 155,21 млн. фунтов.

Это позволило увеличить не только активную, но и пассивную (нераспределенная прибыль) часть бухгалтерского баланса клуба, что значительно повлияло на уменьшение долгового отношения D/E (1,86 – в 2012 финансовом году, 0,87 – в 2013 финансовом году, соответственно) и сделало более эффективной работу с инвестированным капиталом.

Также это оказало положительное влияние на контрольные значения Правил лицензирования, как напрямую, в части уменьшающегося отрицательного капитала, так и косвенно, через изменение оценки будущих финансовых показателей и потока наличности.

Грамотные предшествующие действия семьи Глейзеров, как бенефициаров, и Вудворда, как человека ответственного за всю финансовую инженерию «Юнайтед», способствовали тому, чтобы клуб сделал достаточно много для своего рестарта этим летом, исходя из видения такого тренера, как Ван Гал.

И этот рестарт происходит не только де-факто, как проводимая работа на трансферном рынке, но и уже закрепляется де-юре, как соответствие регулирующим документам.

Теги: , ,