Конференц-колл и анализ основных показателей деятельности Manchester United plc по итогам III квартала 2015 финансового года

- переведено, адаптировано и рассчитано специально для проекта Carrick.ru;
- указанные в скобках слова, выражения и понятия в самом тексте – авторские, направлены для его лучшего восприятия;
- цветом выделены наиболее важные моменты.


Эд Вудворд (исполнительный вице-председатель). Спасибо всем, кто присоединился к нам сегодня. Со мной на конференц-колле будут: Хэмен Тсейо - руководитель корпоративных финансов и Саманта Стюарт – руководитель по связям с инвесторами. Вскоре Хэмен расскажет вам о подробных финансовых результатах, но я начну с некоторых комментариев (в отношении) текущих новостей и затем обсужу (нашу деятельность) за квартал. Начну же я с (оценки нашего) выступления на футбольном поле.

Мы удовлетворены тем, как далеко зашла команда в (своем) развитии в первый год Луи, как менеджера, и, хотя нам осталось провести еще два матча (конференц-колл проходил 14 мая - прим. ред.), мы достаточно хорошо расположены (в турнирной таблице Премьер-лиги) для финиширования в ее верхней четверке и возвращения в европейские кубковые турниры в следующем сезоне.

В отношении же (нашей предстоящей) летней трансферной активности, мы уже начали реализовывать наши планы и на прошлой неделе объявили (о трансфере) Мемфиса Депая. Являясь одним из самых интересных молодых игроков в Европе, (теперь) он присоединится к нашей главной команде. Мы вновь ожидаем, что будем активны (в предстоящее) окно, но на данный момент слишком рано выдавать наше понимание по (будущим) трансферам или (соответствующим) изменениям по затратам на заработную плату.

Как мы упоминали до этого, стоимость прав на спортивный контент продолжает свой рост, и футбол в мире является спортом №1. На последнем (нашем) конференц-колле в феврале, мы обсудили приобретение (телекомпаниями) Sky и BT внутренних прав на показ матчей Премьер-Лиги сезонов 2017-2019 и их (окончательное) предложение отражает увеличение стоимости более чем на 70% к предыдущему трехлетнему циклу. Тендер на международные права будет проведен Премьер-Лигой во второй половине этого календарного года.

В марте УЕФА представили предварительную информацию по суммам, распределяемым клубам за участие в Лиге чемпионов и Лиге Европы, которые установлены на новый трехлетний цикл, начинающийся со следующего сезона. В первый раз (в своей практике) УЕФА централизовал это в одну единственную (получаемую) часть, и заявленное общее вознаграждение клуба будет соответствовать увеличению более чем на 25% по (сравнению) с соглашением, действующим на данный момент.

Общее финансовое и экономическое состояние английских (футбольных) клубов, как и непосредственное влияние на наши (операционные) результаты, будет зависеть от того, какую долю в общем телевещательном пуле всех стран, участвующих в (европейских) турнирах, займут британские ТВ-права.

Напомню, что в ноябре 2013 года (телекомпания) BT приобрела ТВ-права на показ (клубных) турниров УЕФА – Лиге чемпионов и Лиги Европы – в Великобритании и (будущая) сделка предполагает рост стоимости прав более чем в два раза по отношению к ее действующим параметрам.

Вне (футбольного) поля наше коммерческое бизнес-направление продолжило свой рост. В прошедшем квартале (доход) от спонсорских соглашений увеличился на 22,1%, а (также) мы объявили о трех новых (заключенных) сделках: (компания) KamaGames стала нашим первым официальным партнером социальных игр; Swissquote стала нашим первый официальный глобальным партнером на рынке Forex и онлайн-торговле финансовыми инструментами и, (наконец), Emtel – нашим первым 3P («трипл-пи») медиа-партнером на Маврикии. Также мы недавно объявили, что вновь возвращаемся в США с предсезонным турне, в котором сыграем четыре матча против (таких команд), как «Клуб Америка», «Сан-Хосе Ифкуэйкс», «Барселона» и «ПСЖ».

Теперь я обращу наш взгляд на самое важное. Мы верим, что финансовое  регулирование и (соответственно, правила) финансового fair-play в Премьер-лиге начинают доказывать свою эффективность в направлении контроля над ключевыми издержками (футбольной) индустрии, таких как заработная плата и CapEx (капитальные затраты) на приобретение игроков.

В соответствии со статьей, опубликованной в конце апреля в (газете) Guardian, после введение в действие правил финансового fair-play в 2013 году, клубы Премьер-лиги, впервые за 16 лет, (наконец) получили совокупную прибыль. Она составила 198 млн фунтов по сравнению с убытком в 291 млн фунтов, полученным годом ранее, при этом рост заработной платы игроков составил 5,5%, что значительно меньше, чем рост общих доходов (клубов) на 22%.

Переходя к направлению розничных продаж, (я напомню), что исходя из условий заключенного соглашения с нашим новым (техническим) партнером (компанией) Adidas, мы сравниваем (новые) возможности при переводе этого бизнеса и мерчандайзинга обратно в (корпоративную структуру) клуба. Эти бизнес-сегменты начнут операционную деятельность под управлением клуба с 1 августа (этого года) и будут включать в себя: мегастор на стадионе «Олд Траффорд», электронную коммерцию, лицензирование (прав на моно-брендовые продукты) и обеспечение футбольных школ.

Я могу подтвердить, что мегастор на «Олд Траффорде» будет в корпоративной структуре и находится под нашим управлением также с 1 августа (этого года), поэтому мы рассчитываем на сохранение уровня доходности в (наших) розничных продажах. В настоящее время «Манчестер Юнайтед» представлен в более чем 20 брендовых магазинах и более 40 магазинах, работающих по договорам концессии в Индии и Юго-Восточной Азии – всем этим, через установленные франшизные соглашения, управляет (компания) Nike.

Сейчас мы находимся в процессе (всесторонней) оценки этих партнеров и соответствующего расширения наших взаимоотношений с ними. Мы верим, что существуют и другие глобальные особенности, которые могли бы оказать поддержку магазинам «Юнайтед», и работаем над вопросами понимания доступности и приоритетности (локальных) рынков.

По (направлению) электронной коммерции, (мы) продолжим сосредотачиваться на выработке механизмов конвертации (нашего) онлайн-траффика в (финансовую) полезность. Мы (также) будем расширять (наши) взаимоотношения с (компанией) Kitbag Limited и доступности к (совместным) возможностям, зафиксированным в развитии и реализации стратегии этого бизнес(-направления) с периода 2016-2017 гг. и далее.

В лицензировании (прав на моно-брендовые продукты) срок всех текущих лицензионных соглашений подойдет к завершению в конце июля (этого года), и мы воспользовались этой возможностью, чтобы удостовериться в надежности основ создаваемого (здесь) роста в будущем. Мы будем избирательно расширять сделки с определенными из лицензиатов, и эта практика позволит нам как исследовать будущие возможности в (заключаемых) соглашениях, так и получить контроль над продуктами и опыт розничных продаж для наших болельщиков.

Кроме того, я хотел упомянуть о том, что Дэвид Стэмберг, руководитель по цифровым медиа, покидает «Юнайтед» в конце текущего сезона и возвращается к своей семье в США. Я хочу выразить благодарность Дэвиду за его вклад и проведенное время в клубе, что помогло всему нашему расширившемуся медиа-бизнесу. За те два года, что Дэвид провел в «Манчестер Юнайтед», он содействовал (подготовке) плана стратегического развития (медиа-бизнеса) и найму команды талантливых (единомышленников), которые продолжат работать над его внедрением, так что параллельно мы занимаемся и поиском нового руководителя по данному направлению.

Наша стратегия предполагает формирование инфраструктуры цифровых медиа и использование возможности соединится со (всеми нашими) болельщиками и последователями – 659 млн человек по всему миру. Нашей главной целью является развитие мобильных (приложений), в первую очередь из-за того, что это поддерживает существующий охват в социальных медиа, который в настоящий момент составляет более 100 млн соединений на 10-и платформах, доставляющих контент на более чем 27 языках (мира) и последним из них, запущенным клубом, является китайский – на (основе) платформы мобильного мессенджера WeChat.

Мы занялись разработкой начального мобильного приложения, выпуск которого состоялся для (наших) партнеров в ключевых регионах (мира) в течение 2014 года. Приложение представляет обширную и эксклюзивную среду подготовленного для болельщиков контента, а также видео- и аудиоматериалы, которые предельно расширяют уровни его интерактивных свойств. Мы продолжаем тестировать приложение и вносить (в него) изменения для встраивания запоминаний на основе используемых шаблонов. Будущие же изменения в развитии наших цифровых медиа мы предоставим на следующем конференц-колле.

На этом я передаю слово Хэмену для более детального взгляда на этот год…, простите…, на финансовые (результаты) в этом квартале и рекомендации (по ним).

Хэмен Тсейо (руководитель корпоративных финансов). Спасибо, Эд, и всем привет. Я сделаю обзор наших (финансовых) результатов за третий квартал, закончившийся 31 марта 2015 года. И, как обычно, пока я не упоминаю «за исключением», все показатели (будут) отражены в фунтах. В представлении основных показателей наш общий доход в третьем квартале 2015 финансового года снизился на 20,5 млн фунтов до уровня 95 млн фунтов. Скорректированная EBITDA (прибыль до налогообложения, расходов на амортизацию и выплат по процентам) снизилась до 14,6 млн фунтов по сравнению с 25,4 млн фунтов в третьем квартале предыдущего года. При этом (сам показатель) EBITDA (все же) находится выше (прогнозного) консенсуса, чем ожидала «улица» (Уолл-Стрит), главным образом, благодаря снижению в отчетном квартале затрат на оплату труда и переменных издержек.

В соответствии с предыдущими сообщениями, мы включили как скорректированную чистую прибыль, так и скорректированный разводненный доход на акцию, так как уверены, что в оценке истинных сравнительных финансовых показателей бизнеса было бы полезным отделить искажающие эффекты дебиторской/кредиторской задолженностей, несвязанных с основным бизнесом, и затем применить нормализованную ставку налога на прибыль – 35% как для текущего, так и предыдущих периодов. Мы представим согласование этого в (публикуемом) отчете о доходах.

Скорректированный чистый убыток составил 7,1 млн фунтов по сравнению с полученной прибылью в 13 млн фунтов в третьем квартале предыдущего года, прежде всего из-за снижения доходов в matchday и продажи ТВ-прав – как результата нашего отсутствия в этом сезоне в европейских соревнованиях (под эгидой УЕФА) – и увеличившейся амортизации, которые частично компенсировались снижением затрат на оплату труда и других операционных расходов.

Переходя к значимым позициям в финансовой отчетности, отмечу, что доходы в matchday снизились на 11,6 млн, фунтов, главным образом, из-за уменьшения на две «домашних» игры Премьер-лиги, предоставленным в этом году скидкам для владельцев исполненных сезонных абонементов из-за неучастия в европейских соревнованиях и отсутствием одного (дополнительного) матча в Лиге Чемпионов УЕФА в отчетном квартале по сравнению с аналогичным кварталом предыдущего года.

Доходы от продажи ТВ-прав уменьшились на 13,9 млн фунтов, также из-за уменьшения на две «домашних» игры Премьер-лиги в этом квартале и нашим признанием доходов как от равного распределения доли внутренних ТВ-прав, так и по равному количеству «домашних» матчей (в первом и втором круге) Премьер-Лиги в сезоне для международных ТВ-прав.

Также у нас произошло уменьшение на одну «домашнюю» игру (из-за неучастия) в Лиге Чемпионов УЕФА, и, наконец, в отношении доходов от продажи ТВ-прав – (количество) матчей, выбранных для показа в прямом эфире в отчетном квартале в сравнении с аналогичном периодом предыдущего года, снизилось на 5 игр.

Сейчас это находится просто в стадии обсуждения, но общее количество матчей, выбираемых для показа в прямом эфире для Великобритании, ожидается в этом финансовом году не меньше 26. По финальной игре сезона пока еще принимается решение: будет ли она выбрана (для трансляции в прямом эфире) или нет, что является сложностью для телекомпаний, но сравнения с предыдущим годом (могут пройти при условиях показа) 25 игр.

Коммерческие доходы выросли на 5 млн фунтов, прежде всего, в результате увеличения поступлений на 6,8 млн фунтов от титульного спонсора – (компании) Chevrolet и (наших) других новых спонсорских соглашений.

Доход от мерчандайзинга, (продаж) одежды и лицензирования (прав на моно-брендовые продукты) снизился на 0,8 млн фунтов из-за уменьшения гарантированных поступлений от соглашения с Nike в результате неучастия в текущем сезоне в европейских соревнованиях (под эгидой УЕФА) и наступления последнего периода (нашего) партнерства, которое заканчивается 31 июля 2015 года, отразившегося в (получаемой) прибыли – доля в ней будет признана за 13-и месячный период, при этом 12 из 13 месяцев в этом финансовом году и последний месяц – в первом квартале 2016 финансового года.

Доход от мобильных приложений и контента снизился на 1 млн фунтов, (также как) и в предыдущих (наших) пояснениях, из-за истечения срока действия некоторых из наших соглашений на территориях, которые мы решили сохранить чистыми в отношении развертывания (более) широкого предложения цифровых медиа. В течение квартала общие операционные затраты, за исключением износа, амортизации и  исключительных расходов, снизились на 7,8%; затраты на оплату труда уменьшились на 6%, главным образом, из-за отсутствия дополнительных выплат по зарплатам игроков, связанных с неучастием (клуба) в Лиге Чемпионов (УЕФА). Другие операционные расходы (в этом квартале) снизились чуть более на 12% из-за сокращения переменных издержек в matchday в результате уменьшения количества матчей на 3 игры, сыгранных на «Олд Траффорде» к аналогичному кварталу предыдущего года в сочетании с уменьшением постоянных издержек, связанных с переездами и организацией матчей (команды), юридическими и консультационными услугами (клуба).

Таким образом, на основании настоящих результатов и текущего видения, мы оставляем неизменными наши рекомендации на 2015 финансовый год по (общему) доходу между 385-395 млн фунтов и повышаем рекомендации по EBITDA с предыдущего диапазона в 90-95 млн фунтов до нового – в границах между 103-110 млн фунтов.

(Наше) повышение рекомендаций по EBITDA, в основном, основано на следующих факторах. С точки зрения доходов, (мы) ожидаем достижения верхней границы (указанного) диапазона, несмотря на ранний вылет (команды) из Кубка английской лиги, что оказалось более значимым, чем ожидавшиеся окончательные выплаты, поступивших от трансляций ЛЧ УЕФА (сезона 2013/2014), относящихся к 2014 финансовому году и зарубежных поступлений, а также сильные результаты по продажам билетов в matchday.

Эти (события) сочетались и с точки зрения затрат – снизившимися операционными издержками при уменьшении количества «домашних» матчей в Кубке (английской лиги), что привело к экономии по прямым издержкам, планируемых для этих игр и величины бюджета затрат связанных с ними, так же как снижением (затрат) на юридические и консультационные услуги, которые мы ожидали получить, так что мы (довольны) эффективностью этой кампании по экономии.

Помимо этого, у нас произошли существенные разовые события, такие как доходы от валютных сделок по наличным (средствам), дебиторской и кредиторской задолженностям, а также исключительные события, как изменение ставки местного налога на коммерческую недвижимость, исходя из принятого решения по (нашему) обращению, произошедшему еще до 2010 года, и снизившимися расходами на проведение (летнего) турне и товарищеских матчей.

Также стоит заметить, что (сейчас) мы проводим переговоры с несколькими игроками по продлению их контрактов, и любые заключенные сделки могут иметь догоняющий эффект по затратам на заработную плату в (последующем) четвертом квартале (финансового года).

И в заключении, мы продолжаем работу по методологии признания установленных доходов по соглашению с Adidas и согласны с нашим аудитором – (консалтинговой компанией) PriceWaterhouseCoopers – по вопросу признания минимального гарантированного дохода в сумме 750 млн фунтов на основании линейного метода его получения.

Соглашение рассчитано на период 118 (календарных) месяцев – в период с 1 августа 2015 года и до 31 мая (включительно) 2025 года. Так что в первом и последнем финансовых годах Adidas будет сотрудничать (с нами) только 11 из 12 месяцев в указанные годы. Таким образом, признаваемая сумма в отношении минимального гарантированного дохода (от соглашения с) Adidas составит 69,9 млн фунтов в 2016 финансовом году и его общая сумма в 750 млн фунтов поделится на 118 месяцев с умножением на 11 (календарных лет).

Теперь, мы готовы ответить на ваши вопросы. Спасибо.

Александер Мис (аналитик, JP Morgan). Всем добрый день. Спасибо за то, что готовы услышать меня. Всего несколько вопросов. Первый из них относительно очень сильных показателей третьего квартала (этого финансового года) – и примите мои поздравления с этим. Кажется, но сокращение расходов на оплату труда на 6% (действительно) стало одной из причин случившегося. Могли бы вы дать чуть больше информации, как и почему это получилось.

И мой второй вопрос – в отношении (состава) команды на следующий год – будет разделен на две части. Его первая часть: каково соотношение игроков, контракты которых будут пересмотрены в этом году и следует ли нам быть обеспокоенными  инфляцией заработной платы в следующем году? И вторая часть: верите ли вы, что этот квартал был достаточно показательным для понимания глубины (состава команды), чтобы бросить вызов к завоеванию европейских наград в следующем году, и если нет, будет ли необходимо вам (дополнительное) усиление?

Хэмен Тсейо (руководитель корпоративных финансов). Спасибо, Алекс. Я определенно смогу ответить на первую часть ваших вопросов. Основной причиной сокращения расходов на оплату труда на 6% является просто отсутствие дополнительных выплат, связанных с участием в Лиге Чемпионов УЕФА в отчетном квартале по отношению к аналогичному кварталу прошлого (финансового) года, когда мы участвовали в этом турнире.

Я знаю и уже упоминал об этом, что часть аналитиков, очевидно, ожидают (от нас) некоторого увеличения затрат во второй половине финансового года. Что-то из этого увеличения приходится на третий квартал, что-то остается на четвертый, когда происходят переговоры о заработной плате. Теперь в отношении состава команды. Эд?

Эд Вудворд (исполнительный вице-председатель). Да, конечно. Некоторое количество игроков покинут (команду), если вам это необходимо, то это 13 (человек); также (в команде) есть 8 или 9 игроков, чьи контракты истекают в конце следующего сезона. В перспективе окончания этого сезона – таких контрактов два. Так что, с точки зрения инфляционных ожиданий, это не будет иметь (для нас) серьезных последствий, потому что здесь достаточно справедливое и нормальное соотношение. Остается справедливым и то, что игроки, у которых остался год до истечения контракта чаще подписывают новые. И я помню, что Хэмен уже упоминал это чуть ранее, когда делал свои комментарии по поводу проводимых переговоров (с игроками).

Вторая часть вашего вопроса – о достаточности глубины состава команды для (новых) вызовов? Состав команды будет обладать абсолютной и достаточной глубиной и будет готов к вызовам по всем направлениям и во всех турнирах следующего года, и, как всегда в течение лета с ним будут связаны некоторые входы/выходы по трансферам, количество которых мы не раскрываем.

Александер Мис (аналитик, JP Morgan). Отлично. Спасибо большое.

Мэттью Уолкер (аналитик, Nomura). Добрый день и (кому-то) доброго утра. (Мой) первый вопрос – о превышении (вашего) показателя EBITDA и каким образом этого удалось достичь. Будет ли это актуально и для EBITDA в следующем году и если нет, то почему?

Следующий вопрос относится к (вашей) электронной коммерции и розничной продажам. Почему вы решили расширить (предложение для рынка) комплектов (ваших футбольных) форм, и где будут находиться другие ваши магазины? В свете того, что вы упомянули о 20-и (брендовых) магазинах в Юго-Восточной Азии, какие рынки станут многообещающими для дальнейшего их (открытия)? И будете ли вы делать это самостоятельно или (пригласив) кого-то еще?

И последний вопрос – о CapEx (на приобретение) игроков. Вы сказали, что сейчас не можете дать рекомендации (по этому показателю) на следующий (финансовый) год. Но, если говорить об этом годе, то я помню, что вы рассуждали о чистом CapEx на приобретение в районе 90 млн фунтов. Войдут ли платежи по трансферу Депая в эту сумму? Будет ли, с учетом прошедшего трансфера, сумма (по годовому CapEx) для вас приемлемой? И, если возможно, каков объем выплат будет осуществлен по этому трансферу?

Хэмен Тсейо (руководитель корпоративных финансов). Привет, Мэттью. И спасибо вам. Я возьму (на себя) ответы на ваши первый и третий вопросы, а потом передам (Эдварду) вопрос по розничным продажам и мерчандайзингу. Во-первых, о показателе EBITDA или его увеличении – (некоторая часть влияющих) событий также может произойти и в следующем (финансовом) году, (но) их основная часть уже не повторится (в будущем). Так что я кратко расскажу о тех из них, которые, на наш взгляд, как и для меня (лично), достаточно отчетливо внесли в это значительный вклад.

Прежде всего в отношении главных из них: с точки зрения доходов, мы (теперь) обладаем окончательными рекомендациями, и, я думаю, на их основе, (можно сказать), что наши доходы снизились из-за раннего вылета из Кубка английской лиги, который мы покинули после первого раунда – как вы, возможно, помните игру с МК «Донс».

Так мы потеряли часть доходов, но компенсировали их другими способами, особенно в части (увеличившихся) выплат от продажи ТВ-прав, окончательных платежей, поступивших от трансляций Лиги Чемпионов УЕФА (сезона 2013/2014), которые были выше, чем мы освещали… простите, чем мы прогнозировали, а также зарубежных поступлений.

Это (все же), разовые события и, несмотря на то, что мы удовлетворены, я могу сказать, что общий финансовый итог таких событий не может быть достаточно верно спрогнозирован и сумма, которую мы получили, даже обладая определенным резервом (для этого) под ожидаемые поступления, оказалась значительно выше, чем предполагалось. Она составила около 2 млн фунтов дополнительного увеличения дохода, но такие события не станут повторяющимися (в будущем).

Также мы получили сильные результаты от продаж билетов в matchday, что, теоретически, может повториться (в будущем) в пределах небольшой суммы в 0,5 млн фунтов, очевидно, (также) меняясь год от года, но в пределах указанного значения.

В отношении (наших) затрат и меньшего количества проведенных матчей в национальных кубках, то это явно отразилось, как с точки зрения доходов, так и с точки зрения издержек, но нам все же удалось компенсировать (недополученные) доходы. Так мы получили экономию от непроведенных матчей в национальных кубках в размере около 2,5 млн фунтов, что изменило их долю в затратах, которые мы прогнозировали до этого (для этих игр). Так что в следующем году экономии на такую сумму мы не повторим, (а подобные события) могут стать не единственными ее источниками.

Мы также осуществляли валютные сделки, изменения в которых составили около 2 млн фунтов, и, возможно, сможем еще сделать дополнительные резервы (для таких операций) за оставшиеся (до конца финансового года) месяцы. Так что эта сумма опять уменьшится. Сейчас существуют небольшие колебания (по курсовым разницам), но маловероятно, что они будут негативными – это тоже может привести к небольшому уменьшению издержек.

Дополнительно к этому у нас образовались два важных платежа в нерегулярных  доходах: один из которых – снижение ставки местного налога на коммерческую недвижимость. Опять же, это сумма более 1 млн фунтов, которую мы получили и, как я (до этого) уже упоминал, такое решение было принято городским советом (города Манчестера) по (нашему) обращению, произошедшему еще до 2010 года.

И, наконец, мы прогнозировали определенную сумму расходов, связанных с (летним) турне (в США) вместе с запланированным рядом товарищеских матчей в середине и/или в конце сезона, которые мы (все же) решили не проводить – поэтому наши издержки пришлись только на одну международную товарищескую игру: матч (на «Олд Траффорде») между Аргентиной и Португалией.

В отношении запланированных расходов, связанных с этими событиями, мы создали резерв в районе 2 млн фунтов, который так и не был использован. Надеюсь, что (мои) ответы (показали), почему EBITDA превысит значения и прогнозы по ним, и почему это не было отражено в отношении наших (предыдущих) рекомендаций. Теперь относительно (чистого) CapEx (на приобретение) игроков – вы действительно правы. В текущем (финансовом) году мы осуществили их в сумме около 90 млн фунтов.

Цифры по осуществленным соглашениям, которые мы ожидаем получить после завершения транзакции по трансферу Депая, а также нескольких других незначительных изменений, должны быть, в основном, близки (к значению) 101 млн фунтов в этом (финансовом) году. Выплаты же по таким соглашениям на следующий 2016 (финансовый) год, которую мы вам предоставляем и которую можем дать (для оценки) – я напомню, что в последний раз мы говорили о сумме в районе 45 млн фунтов – составят 53 млн фунтов.

Мэттью Уолкер (аналитик, Nomura). Спасибо.

Хэмен Тсейо (руководитель корпоративных финансов). Теперь я передам слово Эду (для ответа) о направлении розничных продаж.

Эд Вудворд (исполнительный вице-председатель). Да, отлично. Действительно, расширение взаимоотношений с Kitbag, выглядит вполне разумно. (Но) мы делаем очень небольшое расширение на время завершения работы над планами по цифровым медиа, чтобы не чувствовать себя ограниченными в чем-либо и (в дальнейшем) сожалеть об этом. Но это точно произойдет – в основном, мы примем стратегические решения по этому направлению, в течение следующих 12 месяцев.

Почему мы будем это делать. Все исходит из понимания того, что зачастую мы продолжаем поставлять продукцию электронной коммерции совместно с партнером, которого мы знаем. (И сейчас) проводится очень успешная работа по магазинам – (согласование) условий того, где они могли бы быть. Мы рассчитываем, что здесь (для нас) существует большая возможность, и (мы видим), что глобально это направление еще не до конца развито. Думаю, что (у нас) есть несколько стратегических рынков, которые можно было бы перечислить, и мы считаем, что они представляют собой реальные возможности. Одним из таких примеров, может служить рынок США.

Опять же, будут ли являться наши продажи – прямыми или по партнерским соглашениям – сейчас (только) определяется, но, стоит признать, что наши знания в рознице в значительной степени принадлежат команде управляющих мегастором (на «Олд Траффорде») и теперь, очевидно, что вернувшись к нам, они войдут в штат сотрудников (клуба). Так что, мы (все же) предполагаем, что нам потребуются партнеры, их знания и понимание перспектив (развития), в частности, локальных рынков, и такой опыт будет чрезвычайно важен (для нас).

Мэттью Уолкер (аналитик, Nomura). И последний быстрый вопрос. Он касается информации, насколько я (ее) помню, что клуб решил не продавать права на название (своего) стадиона, которые могли принести доход в сумме 20-25 млн фунтов (в год). Можете ли вы это как-то прокомментировать? Правда ли (все) это?

Эд Вудворд (исполнительный вице-председатель). Я думаю, что (мой) комментарий был бы таким – в отношении «Олд Траффорд», у нас нет намерения заниматься продажей прав на название стадиона. Я не имею представления о том, откуда взялась сумма (дохода) в 20 млн фунтов. Мы не занимаемся (такими вещами), и мы не сидим здесь с (каким-то) предложением. Подобное мы просто игнорируем.

Мэттью Уолкер (аналитик, Nomura). Отлично, спасибо большое.


Анализ основных показателей деятельности Manchester United plc по итогам раскрытия квартальной отчетности и проведенного менеджментом клуба   конференц-колла за третий квартал 2015 финансового года.
(зеленый цвет ячейки [положительное изменение] / красный цвет ячейки [отрицательное изменение])

Финансовый год / финансовый квартал 2015 / 3 2014 / 3    
Дата соответствия календарному году 1 янв./31 марта 2015 года 1 янв./31 марта 2014 года    
         
  млн фунтов (*) млн фунтов (*) Изменение квартал к кварталу, % Главные причины отклонения (**)

Финансовый показатель

Общий доход 95 115,5 -17,8 - неучастие в европейских соревнованиях (под эгидой УЕФА);
- снижение всех доходов, кроме коммерческого
* коммерческие доходы 47,8 42,8 11,7 - увеличения доходов от спонсорских соглашений, кроме соглашения с Nike
* доходы от продаж ТВ-прав 21,7 35,6 -39 - уменьшение/отсутствие прямых трансвляций матчей клуба в АПЛ/в европейских соревнованиях (под эгидой УЕФА) соответственно
* доходы в matchday 25,5 37,1 -31,3 - неучастие в европейских соревнованиях (под эгидой УЕФА)
затраты на оплату труда -50,2 -53,4 -6 - отсутствие дополнительных платежей (по контрактам игроков), связанных с участием в Лиге чемпионов УЕФА
* амортизация -25,7 -13,8 85,7 - увеличение амортизации по новым контрактам игроков
* чистые финансовые платежи -5,8 -5,9 1,2 - хеджирование  курсовых разниц в паре доллар США/английский фунт
Скорректированная EBITDA (***) 25,4 40 -36,5 - снижение всех доходов, кроме коммерческого;
- увеличение амортизации по контрактам игроков;
- увеличение отложенных налоговых обязательств
Чистая прибыль -2,9 10,9 -126,9 - сумма всех факторов, указанных по строкам таблицы (финансовый показатель)

Долговой показатель

Общий долг (краткосрочные и долгосрочные обязательства) 395,4 351,7 12,4 - увеличение курсовых разниц в паре доллар США/английский фунт
* наличные и приравненные к ним эквиваленты 11,2 34,3 -67,4 - увеличение амортизации по новым контрактам игроков;
- увеличение отложенных налоговых обязательств;
- увеличение дебиторской/снижение кредитоской задолженностей и доходов будущих периодов
Чистый долг 384,2 317,3 21,1 - сумма всех факторов, указанных по строкам таблицы (долговой показатель)

Инвестиционный показатель

* затраты на приобретение игроков -14,4 -24,8
* доход от продажи игрок 3,4 1,5
Чистый CapEx на приобретение игроков -11 -23,3
(*) – данные раскрытия квартальной отчетности Manchester United plc за третий квартал 2015 финансового года как зарубежного эмитента по форме Комиссии по ценным бумагам и биржам США;
(**) – конференц-колл по итогам третьего квартала 2015 финансового года Manchester United plc;
(***) – показатель, рассчитанный по критериям, отличным от МСФО

Оценка изменения рыночной капитализации Manchester United plc перед и после раскрытия отчета о доходах и проведенного менеджментом клуба конференц-колла за третий квартал 2015 финансового года.
(зеленый цвет ячейки [положительное изменение] / красный цвет ячейки [отрицательное изменение])

Дата торгов Объем торгов, тыс. штук (*) Рыночная стоимость обыкновенной акции (по цене закрытия), долларов (*) Рыночная капитализация (по цене закрытия), млрд долларов (*) Изменение рыночной капитализации в % (**)
13.05.2015 71,551 15,57 2,55
14.05.2015 168,245 16,01 2,62 +2,86
(*) – данные Нью-йоркской фондовой биржи;
(**) – расчетные данные


Источник: Nasdaq и sec.gov

Теги: , , ,
  • scof

    Хорошо, что фунт подрос после выборов, но всё равно сумма долга в баксах под 600 млн выглядит устрашающе.

  • Nick Efimov

    Ждём новостей по трансферам. Надеюсь этим летом все быстро сработают.

  • dexxxter

    Благодарю за перевод 🙂 много интересной инфы, о которой редко пишут на русскоязычных ресурсах.

  • Daniil Ivanov

    Дмитрий, спасибо большое! Вы не могли бы проконсультировать по следующему вопросу: правильно ли я понимаю, что амортизация отражает раскиданную на срок контракта сумму выкупа контракта игрока (трансфера)? И, соответственно, чем больше игроков приходит в последние несколько трансферных окон, тем больше и амортизация. И есть ли у Вас мысли по поводу того, что происходит в случае продажи игрока до окончания срока изначального контракта: вся оставшаяся сумма списывается или продолжает амортизироваться?

    • Карл Семицветов

      Позволю ответить.
      1. Да, амортизация - это стоимость выкупа контракта поделенная на срок заключаемого контракта.
      2. При продаже клуб высчитывает непогашенный (сумма покупки игрока минус все платежи по амортизации данного актива) остаток от покупки игрока. Далее клуб фиксирует прибыль/убыток от продажи контракта в другой клуб.

      • Дмитрий Подосенов

        Ответил чуть выше.

    • Дмитрий Подосенов

      Даниил,

      «..что амортизация отражает раскиданную на срок контракта сумму выкупа контракта игрока (трансфера)…»

      В соответствии с учетной политикой «Юнайтед», амортизация контракта игрока – это сумма возмещения всех соотнесенных затрат клуба, а не только выплат другому клубу, на приобретение по его справедливой стоимости, включая трансферный сбор Премьер-лиги, агентские выплаты и любые другие прямые затраты и оценка кредиторской задолженности (в случае активации особых условий в контракте), связанные с проведением сделки, на все время действия контракта.

      Амортизация контрактов игроков в «Юнайтед» проходит методом линейного начисления.

      Все новые контракты игроков отражаются в активной части консолидированного баланса (как чистая бухгалтерская стоимость) с точки зрения финансового квартала/года, а не трансферного окна. Тоже самое, соответственно, происходит и с расходами на амортизацию, но в консолидированном отчете о доходах.

      «…И, соответственно, чем больше игроков приходит в последние несколько трансферных окон, тем больше и амортизация…»

      С точки зрения амортизации, важно не количество новых игроков, а справедливая стоимость их контрактов – чем выше будет их общая сумма, тем больше будет и расходы на амортизацию.

      И хотя в своей учетной политике «Юнайтед» не выделяет (в единообразии подхода к оценке контрактов всей команды) контракт каждого отдельного игрока в отдельный центр получения прибыли, все же клуб может пойти на отдельный пересмотр параметров некоторых их них при будущей продаже игрока.

      «..И есть ли у Вас мысли по поводу того, что происходит в случае продажи игрока до окончания срока изначального контракта: вся оставшаяся сумма списывается или продолжает амортизироваться?...»

      Если трансфер игрока из «Юнайтед» происходит до окончания срока действия его контракта, то клуб получит прибыль/убыток, как разницу между справедливой стоимостью его продажи и недоначисленной амортизацией, чистой стоимостью любых прямых прямых затрат и оценки будущей дебиторской задолженности (в случае активации особых условий в контракте игрока, но уже в другом клубе).

      Выбытие контракта игрока (уменьшение балансовой стоимости, накопленной амортизации (на сумму недоначислений) – по консолидированному балансу и расходов на амортизацию – по консолидированному отчету о доходах), аналогично его вводу, также отражается с точки зрения финансового квартала/года, а не трансферного окна.

      Еще раз подчеркну, что по учетной политике «Юнайтед», вычитаемый остаток по амортизации не является единственным источником затрат и на его основе – без оценки других финансовых показателей – нельзя сделать выводы о справедливой стоимости при продаже (до истечения срока контракта) игрока и полученной прибыли/убытке.

      • Daniil Ivanov

        Ещё раз большое спасибо, интересно было бы увидеть брейкдаун контрактов в активах в разрезе игроков и структуры дисконтированных расходов. Как я понимаю, в расшифровках к отчетности такого не увидеть.

        • Дмитрий Подосенов

          Да, все данные, связанные с трансферами, консолидированы.

          При том же при прохождении IPO, MU plc (на базе которой и происходит консолидация отчетности Группы) получила статус «новой растущей компании» – в соответствии с JOBS Act – и, в настоящем, раскрытие информации имеет определенные законом и менеджментом сокращения.

          Так что в данном случае, конференц-коллы, проводимые менеджментом, очень дополняют и уточняют информацию отчетов о доходах и следующих за ними квартальных и годовых данных финансовых периодов.

  • Мечты Бербатова

    спасибо Автору за перевод! Особенно порадовало, что Олд Траффрд не тронут переименованием.

  • Василий Ильин

    Теперь понятно, почему сменили Найк на абибас

  • marina1992

    Труд, конечно, титанический.

    Большое спасибо Дмитрию Николаевичу!

  • avaam

    долг 384,2млн. фунтов.-Ну хоть в чем то Манчестер Юнайтед похож на меня)

    • nick

      Долги укрепляют кредит.

  • Такой отличный материал, и так сложно.... Спотыкаешься на (этих) скобках... В прошлый раз еще как-то проще было, сейчас вообще (не уверен что в переносном смысле) больно читать....
    Я лично когда перевожу что-либо всегда адаптирую текст для читателя (что в ту, что в другую сторону), и все (всегда) счастливы.

  • max_guevara

    Супер, большое спасибо! Единственный момент - мне кажется, что многовато пояснений и уточнений в скобках. В том плане, что во многих местах скобки можно было просто опустить, так бы легче читалось.

  • О каком мобильном приложений идёт речь?

    • Дмитрий Подосенов

      Это приложение для Windows Phone. Его выпуск состаялся в мае 2014 года.

      О регионах мира (количество и название стран), где это приложение пока доступно, вы можете прочитать в релизе на Windowscentral (http://www.windowscentral.com/official-manchester-united-app-released).

  • Badr Hari

    живем, вот и отлично

  • Обнимаю, Хуан

    Линдегор, Эймос, Рафа, Эванс, Торп, Нани, Пауэлл, Клеверли, Лингард, Анхело Энрикес, РВП, Чича, Уилл Кин — Чертова дюжина ЛВГ.

    • jet_set

      Ван Перси? Люди мечтают чтобы у них в команде играл форвард уровня Ван Перси, а его тут некоторые гонят из клуба...

      • ggmu96

        Забудьте уже про РВП. Спасибо ему за всё, но стоит признать, что в этом сезоне он был мертвый. Дальше будет только хуже и я думаю это все понимают. Ему скоро 32 стукнет. Продать и двигаться дальше.

        • Lemm

          РВП в свои 32 входит в топ-10 девяток мира. Плохой сезон - вина тактических экспериментов ЛВГ, когда он пытался полсезона играть с двумя чистыми девятками на поле. Матчи, когда РВП был единственным наконечником, он был великолепен. И в качестве ЦП выглядел на голову выше Руни

          • ggmu96

            Я не помню ни одного матча в этом сезоне, там где РВП был великолепен. Да забил пару красивых мячей, но по активности тот же Фалькао был сильнее для меня. У РВП я помню только провальные матчи в этом сезоне, особенно против топ-4.

          • Lemm

            Да, особенно когда РВП принес ничью с Челси, на своем горбу выдрал победу с Саутгемптоном, матч с ВБА, где играл один Робин. Будьте объективнее, нападающего лучше чем Робин мы сейчас не найдем. Поставьте его чистой девяткой в 4-3-3 и я гарантирую 15+ голов за сезон. Он даже за этот неубедительный, наполовину пропущенный сезон наколотил 10, не будучи твердым игроком старта

          • Mr Yorke

            Есть проблема, Робин откровенно стареет, а с травмами ему никогда не везло. Тот самый последний сезон с САФом - это была большая удача. Уверен, такого уже не будет. Получи Робин очередную значительную травму в следующем сезоне - это уже конец карьеры. Вопрос, нужен ли такой риск МЮ?

          • Lemm

            А что вы предлагаете? Взять Бензема или Игуаина на лавку? Энивей, нужно рассчитывать на Руни как на основного нападающего, иначе смысл держать его в команде?

          • Mr Yorke

            Что за бред? Фалькао тоже на лавку брали?
            Появится в команде нормальный форвард - ван Гал в два счета переделает схему и найдет место для Руни. Не понимаю с чего все взяли что наша формация в последних матчах сезона это навсегда.
            Бензема кстати легко может играть глубокого форварда, что-то вроде того, что пытался изображать в середине сезона Фелл. Тогда Руни спокойно остается позиция на острие.

          • Lemm

            Фалькао брал не ЛВГ, как и АДМ. Ему их купили, вот и весь разговор. И нет у нас никакого глубокого форварда, а ставить РуниБенза в центр поля плачевно. Точно так же плачевно выглядит МЮ с двумя чистыми нападающими. Не думаю, что ЛВГ вообще откажется от текущей схемы. А в ней места нет двум топ-нападающим одновременно

          • Mr Yorke

            Что значит "нет у нас?". Нет в составе? Нет в схеме? Нет в мыслях у ван Гала? Я реально не понимаю, откуда взялось это ощущение, что вот она схема и под нее мы сейчас купим игроков и будем по ней играть 10 лет. Ван Гал двадцать схем сменил за один только этот сезон. У него Кюйт в сборной крайнего защитника играл. А вы говорите - у нас нет глубокого форварда.

          • Lemm

            Потому что не в однйо из его схем не было оттянутого форварда. Да и чем закончились все эти попытки играть с двумя форвардами мы все знаем - ничем. 10 голов у РВП и 4 у Фалькао - оба одни из лучших девяток мира. И они негошеньки не показали. Нелюбовь ЛВг к схемам с десятками и ложными девятками исходит из его интервью, где он говорил, что терпеть не может чистых десяток, потому что в этой зоне слишком плотно и пространства там у игрока нет. Отсюда я и делаю выводы. А не по мыслям в моей голове. Это вы делаете выводы по мыслям в своей голове, что можно как-то увязать двух топ-нападающих вместе. Нет, нельзя. Абсолютно во всех командах, представляющих силу в европе один топ, другой не топ. Кто там за Левандовски на скамейке сидит, не подскажите? За Бензема почему-то не Игуаин, а Чичарито весь сезон на лавке проводит. У Челси тоже Реми вниманием был сильно обделен. И даже Уэлбек торчал либо на фланге, либо на скамейке. Одного топ нападающего для топ клуба более чем достаточно

          • Mr Yorke

            Мысль из вашей головы говорит вам, что если уходит ван Перси - мы будем брать игрока-девятку и пытаться уместить на острие Руни и его. Расскажите это Суаресу в Барселоне например.

          • Lemm

            да вот только там Месси ушел на фланг играть. Руни как фланговый игрок слабее даже Таунсенда будет, не то что Месси

        • jet_set

          Пфф, смешно. Ван Перси и мертвый...

      • Обнимаю, Хуан

        Не спорю. Если РВП правильно использовать - он будет забивать. Однако, не верю, что он сможет стать основным нападающим в следующем сезоне. Если он готов быть заменой основному форварду (Руни) - прекрасно, пусть остается.

        • jet_set

          Сезон длинный, игр много. Если ЛВГ продолжит играть по 4-3-3, то на одно место иметь Руни и РВП - шикарно.

    • Francisco d’Ancona

      Я бы поменял Диму на РВП в этом списке.

  • Maksat

    Обожаю эту рубрику. Дмитрий, вы - молодец! Спасибо!

  • Edil Tilekov

    Ребята (carrick.ru), вы монстры

  • Пьер Калинин

    Как я понимаю 13 человек это учитывая контракты всех игроков в системе клуба? То есть резервисты тоже учитываются? Или речь идет об основной команде?
    А в целом статья интересная, хоть и не все становится понятно сразу (не финансист и не экономист), но пара запросов в гугл помогает разобраться. Спасибо carrick.ru

    • скорее всего, да - в системе клуба.

  • Andrew Druzhinin

    13 человек - неслабо. Спасибо за интереснейший материал!

  • Дмитрию спасибо большое за проделанную работу!